Інвестиції в Україні

Автор: Володимир Лізунов, Директор відділу супроводження корпоративних транзакцій та реструктуризації бізнесу

Консультаційна компанія КПМГ в Україні

Країни-джерела інвестицій в Україну

За даними Державного комітету статистики України, прямі іноземні інвестиції в Україну склали понад 4,7 млрд. дол. США в 2010 році та майже 2,5 млрд. дол. США протягом 7 місяців 2011 року. Головними країнами-джерелами інвестицій вказані Кіпр (1,3 млрд. дол. США в 2010 році та 1,7 млрд. дол. США протягом 7 місяців 2011 року), Німеччина (475 млн. дол. США в 2010 році і 288,6 млн. дол. США протягом 7 місяців 2011 року), а також Нідерланди та Росія. На жаль, дана статистика не враховує той факт, що завдяки сприятливій структурі оподаткування Кіпр і Нідерланди часто використовуються як номінальна юрисдикція інвестора, хоча кінцевими вигодонабувачами можуть виступати російські, українські та інші юридичні і фізичні особи. У той же час не викликає сумніву той факт, що найважливішими інвесторами в Україну також виступатимуть Росія, як найвпливовіша сусідня держава і торговий партнер України, а також Німеччина, країна з найсильнішою економікою єврозони і, до речі, одним з найбільших інвесторів в Росію.

Інвестиції в ключові сектори

У I-му кварталі 2011 року, основний приплив прямих іноземних інвестицій припав на фінансовий сектор (770 млн. дол. США) і металургію. Приплив інвестицій у фінансовий сектор багато в чому пов’язаний зі збільшенням статутного капіталу українських «дочок» іноземних банків. Так склалось історично, що гірничо-металургійна промисловість, разом з сільським господарством, є одними з найбільш привабливих галузей для залучення іноземних інвестицій. Зацікавлення інвесторів до цих секторів пояснюється зростанням глобального попиту на продукцію металургії та сільського господарства, а також порівняно сильною конкурентною позицією в Україні в цих галузях. При цьому російські інвестиції представлені в низці секторів, включаючи гірничо-металургійний, фінансовий, агросектор, телекомунікації, інфраструктуру і т.д.

Інструментарій для залучення інвестицій

Інструментарій для залучення іноземних інвестицій багато в чому залежить від сектора. Так, найбільш популярним механізмом для залучення інвестицій в компанії агросектору є публічне розміщення акцій (IPO / SPO), а для гірничо-металургійних компаній це, зазвичай, продаж акцій стратегічним інвесторам.

На додаток до акціонерного фінансування, українські компанії можуть залучати боргове фінансування як у формі кредитів та торгового фінансування від іноземних банків і фінансових компаній, так і шляхом випуску боргових зобов’язань (євробондів).

У зв’язку з негативною ситуацією на ринках цінних паперів, викликаною нестабільною ситуацією в єврозоні та США, а також очікуванням другої хвилі фінансової кризи, багато українських компаній відкладають свої плани щодо публічного розміщення до того моменту, поки ситуація не стане більш сприятливою. Таким чином, операції зі злиття та поглинання будуть основним джерелом з залучення іноземних інвестицій в найближчому майбутньому.

Одним з нових механізмів залучення інвестицій є державно-приватне партнерство (ДПП). Як правило, така схема використовується для будівництва великих інфраструктурних об’єктів (аеропортів, доріг, об’єктів комунального господарства тощо). У такій схемі консорціум компаній, що виступають у ролі представників приватного сектора, надає акціонерне фінансування і забезпечує надання боргового фінансування, тоді як держава може виступати в ролі співінвестора, а також може надавати непряме фінансування у вигляді державних гарантій та пільг. Консорціум повертає свої інвестиції та отримує певну прибутковість за рахунок експлуатації побудованого об’єкта протягом декількох років, але об’єкт залишається у власності та з часом переходить в керування державі. Найбільшим ДПП проектом, анонсованим в Україну, є будівництво LNG-терміналу на Чорному морі.